Comment calculer la valeur d’une option ?

Lancé en 1987, le Paris Marketable Options Market (MONEP), qui fait désormais partie de la Nyse Liffe, permet aux investisseurs de se couvrir contre tout type de risque sur un très grand nombre d’actifs, c’est également l’un des « terrains de jeu » préférés des traders les plus expérimentés.

Qu’est-ce qu’une option ?

Une option donne le droit d’acheter ou de vendre un sous-jacent à un prix prédéterminé (le prix d’exercice) à une date donnée ou dans un certain délai. Le sous-jacent est l’actif de support du contrat. Il peut s’agir d’un actif physique (matières premières ou agricole), d’un instrument financier (actions, obligations, taux d’intérêt, taux de change) ou d’un indice boursier ou climatique.

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Une option d’achat est appelée. Une option de vente est appelée put. Si l’option ne peut être mise en pratique qu’à une date donnée, nous parlons d’une option européenne. Au contraire, si l’option peut être exercée sur une période donnée, elle est appelée option américaine .

Bonus et valeur d’une option

La valeur d’une option est la somme de deux éléments : la valeur intrinsèque et la valeur temporelle.

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La valeur intrinsèque est la différence, si elle est positive, entre le prix sous-jacent et le prix d’exercice de l’option. Par définition, la valeur intrinsèque n’est jamais négative.

La valeur temporelle correspond à la probabilité que, à l’échéance, les variations du prix du sous-jacent entraînent une augmentation de la valeur intrinsèque. À l’échéance, la valeur temporelle est nulle.

monétaire d’une option La valeur est la relation observée entre le sous-jacent et le prix d’exercice.

Donc, pour une option d’achat, nous dirons ce que c’est :

# Hors de la monnaie , si le prix sous-jacent est inférieur au prix d’exercice. Le détenteur de l’option ne l’exerce pas, de sorte que la valeur intrinsèque est zéro.

# Au cours , si le prix sous-jacent est égal au prix d’exercice. La valeur intrinsèque est zéro.

# Dans la monnaie , si le prix sous-jacent est supérieur au prix d’exercice. Le détenteur de l’option peut réaliser un gain en exerçant l’option. La valeur intrinsèque est positive.

Les déterminants de la valeur d’une option

Plusieurs éléments déterminent la valeur d’une option. Il en existe six principaux :

# Le prix du sous-jacent : Plus le prix du sous-jacent est élevé, plus l’appel aura de valeur et plus le put perdra (et vice versa en cas de chute des classes).

# La date limite : Plus la maturité est importante, plus les options sont chères. En effet, plus l’anticipation sera longue, plus nous devrons payer cher pour le droit qui nous est accordé.

# Le prix d’exercice : Il doit être déterminé avec prudence car la façon dont l’option réagira aux attentes dépendra sur son positionnement par rapport au prix du sous-jacent. Pour un appel, une option avec un prix d’exercice élevé est moins chère qu’une option avec un prix d’exercice bas (inversement pour les options de vente).

# Taux d’intérêt : Acheter un appel, c’est comme acheter un titre et le payer plus tard. Ainsi, plus le taux d’intérêt est élevé, plus l’appel sera cher. (inversement pour les options de vente).

# Dividendes : Le détenteur d’une option ne reçoit pas le dividende mais le prix du sous-jacent baisse lorsqu’il est payé. Ainsi, plus les dividendes à détacher jusqu’à l’échéance sont importants, moins l’achat est cher (inversement pour un put).

# Volatilité : Plus la volatilité est élevée, plus il est probable que l’option soit exercée. C’est pourquoi l’option est d’autant plus chère que la volatilité est importante.

L’option est un produit financier plus complexe que les produits « ordinaires » tels que les actions ou les obligations. Plusieurs modèles ont ainsi été développés afin de les valoriser correctement, y compris le modèle Black-Scholes ou les modèles binomiaux.

L’intérêt de ce produit financier réside dans l’utilisation — presque infinie — qui peut en être faite. Cependant, l’utilisation principale de l’option reste pour compenser le risque associé à un environnement incertain. En particulier, les lettres grecques ou les lettres grecques permettent de gérer les différents risques.

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